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三生國健產品單一產能利用率僅50%   98%營收來自學術推廣日均費用超56萬

2019-11-11 07:40:55 來源:長江商報

    長江商報記者 徐佳

    港股上市公司三生制藥(1530.HK)旗下三生國健藥業(上海)股份有限公司(以下簡稱“三生國健”)科創板IPO申請日前正式獲受理。此次三生國健擬公開發行新股不超過6162.11萬股,預計使用募集資金31.83億元。

    長江商報記者注意到,目前三生國健僅有一款主打產品——益賽普,益賽普制劑產品和原液產品為公司主業收入來源。其中,益賽普制劑產品銷售收入占比超過99.8%,報告期其產能利用率最高為71.6%,今年上半年降至50.29%。

    值得一提的是,目前三生國健主要采用專業化學術推廣模式銷售產品,報告期內公司來自于該模式下的銷售收入占比超過98%。

    在此模式主導下,公司近三年半銷售費用率平均為33.46%,為研發費用率平均值的1.86倍。其中,去年其市場推廣費達到2.06億元,占當期營收18%,相當于日均支出56.36萬元。

    產品單一客戶集中度較高

    據招股書介紹,三生國健成立于2002年,是中國第一批專注于抗體藥物的創新型生物醫藥企業,主要收入來源于具有自主知識產權的主打產品“重組人II型腫瘤壞死因子受體-抗體融合蛋白”(商品名“益賽普”),益賽普制劑產品銷售收入占比超99.8%。

    益賽普也是中國首個上市的全人源抗體類藥物。根據弗若斯特沙利文報告,2018年益賽普在國內腫瘤壞死因子抑制劑市場份額約52.3%。

    依靠益賽普,三生國健有著超高的毛利率水平,報告期(2016年至2019年上半年),其綜合毛利率分別為92.93%、90.51%、89.64%、86.75%,雖仍保持高位,但已呈現出下降趨勢。

    其業績表現也呈現出明顯波動。財務數據顯示,報告期內,三生國健分別實現營業收入9.6億、11.03億、11.42億、5.17億,歸母凈利潤分別為2.68億、3.89億、3.7億、1752.6萬。

    對此,三生國健稱去年凈利下降主要系研發費上升,而今年上半年凈利潤下降系股份支付造成當期管理費用較大。剔除股份支付影響后,經營業績總體保持增長趨勢。

    從生產情況來看,各報告期內,公司益賽普制劑產品的產能利用率分別為59.95%、71.6%、51.82%、50.29%,產能利用率并不算高。

    此外,三生國健也存在客戶較為集中的情況。2016年至2019年上半年,公司來自于前五大客戶的銷售收入占比分別為63.81%、67.43%、65.61%、69.19%。

    銷售費用率平均為研發費用率1.86倍

    除了已上市銷售的益賽普之外,目前三生國健擁有處于不同開發階段、涵蓋腫瘤、自身免疫性及眼科等疾病領域的15個主要在研抗體藥物。

    這也決定了三生國健的高研發屬性。2016年至2019年上半年,公司研發費用分別為1.76億元、1.22億元、1.99億元、1.30億元,占營收的比例分別為18.27%、11.08%、17.4%、25.16%,研發費用率平均值約為17.98%。

    長江商報記者注意到,三生國健對銷售費的投入也是毫不吝嗇。報告期,其銷售費用分別為3.31億元、3.41億元、3.68億元、1.88億元,占營業收入比例分別為34.38%、30.86%、32.21%、36.38%,銷售費用率平均約為33.46%,幾乎為研發費用率平均值的1.86倍。

    三生國健目前主要通過專業化學術推廣模式進行產品銷售。各報告期內,三生國健來自于學術推廣模式的主業收入占比分別為98.83%、98.35%、98.55%、98.01%,代理模式的銷售收入占比則分別為1.17%、1.65%、1.45%、1.99%。據公司介紹,公司通過自營銷售團隊負責藥品的學術推廣,定期舉辦學術會議、研討會及座談會,為臨床醫生提供相關臨床用藥指導以及最新理論成果等,同時持續收集藥品在臨床用藥過程中的一線反饋,進一步推動臨床上的合理用藥。

    在學術推廣模式主導下,報告期內三生國健銷售費用中市場推廣費用分別為1.77億元、1.86億元、2.06億元、9516.23萬元,占營業收入比例分別為18.38%、16.81%、18.01%、18.4%。以去年為例,2018年公司市場推廣費用2.06億元,相當于日均支出56.36萬元。


責編:ZB

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